11月14日，bilibili发布了2024年Q3财报，第三季度实现了显著的财务和运营改善。营收方面实现26%的同比增长，达到73.06亿元，其中移动游戏和广告业务表现突出，分别同比增长84%和28%。公司在盈利能力上取得重要突破，首次实现非公认会计准则下的净利润转正，达2.36亿元，同时经营现金流显著改善至22.26亿元。
一、公司及行业概况
1. 公司基本面
- 作为国内中长视频绝对的Number.1，提供了丰富的视频内容
- 主营业务包括增值服务、广告、移动游戏及IP衍生品
2. 重要战略举措
- 持续优化广告产品及效率，推动广告收入增长28%
- 强化游戏业务布局，《三国：谋定天下》表现亮眼
- 宣布24个月内最高2亿美元股份回购计划，资金来源为现有现金结余
二、运营指标分析
1. 用户规模与活跃度
- 日活用户(DAU)：1.073亿，同比增长4.4%，环比保持稳定增长
- 月活用户(MAU)：3.48亿，创历史新高
- 用户粘性提升：日均使用时长达106分钟，同比增加6分钟
2. 商业化效率
- 广告变现效率提升：人均广告收入同比增长22.6%
- 游戏业务效率显著提升：人均游戏收入同比增长76.2%
三、财务表现分析
1. 收入构成及增长
总营收：73.06亿元，同比增长26%，环比增长19.2%
分业务收入：
- 增值服务：28.21亿元，占比38.6%，同比增长9%
- 广告：20.94亿元，占比28.7%，同比增长28%
- 移动游戏：18.23亿元，占比25%，同比增长84%，主要是独家授权游戏《三国：谋定天下》表现优异
- IP衍生品及其他：5.67亿元，占比7.7%，同比下降2%
2. 盈利能力分析
- 毛利润：25.47亿元，同比增长76%
- 毛利率：34.9%，较去年同期提升9.9个百分点，高毛利的游戏和广告业务占比提升所致
- 经营亏损：6,670万元，同比收窄94%，主要源于收入增长、毛利率提升及运营效率改善
- 首次实现经调整净利润2.36亿元（去年同期亏损8.63亿元）
3. 费用结构分析
- 销售及营销开支：12.02亿元，同比增长21%，增长主要用于独家游戏推广
- 一般及行政开支：5.05亿元，同比增长1%，费用管控良好
- 研发开支：9.06亿元，同比减少15%，下降原因系去年同期终止部分游戏项目支出较高
4. 现金流及资产状况
- 经营活动现金流：净流入22.26亿元，同比大幅增长703%，得益于收入增长、经营效率提升及成本管控
- 现金储备：152.34亿元（含现金、存款及短期投资）
- 债务情况：未赎回可转债本金4.33亿美元
四、风险分析
1. 经营风险
- 游戏业务增长过度依赖单款游戏
- IP衍生品业务连续下滑趋势需关注
- 营销支出增速高于部分业务线收入增速
2. 财务风险
- 可转债未来赎回压力
- 部分业务毛利率波动风险
- 研发投入下降可能影响长期竞争力
五、未来展望
1. 发展机遇
- 商业化能力持续提升空间大
- 用户时长增长带来变现潜力
- 游戏业务有望保持强劲增长势头
2. 挑战
- 需持续优化成本结构
- 保持用户增长及活跃度
- 各业务线收入增长的可持续性
数据来源：哔哩哔哩2024年第三季度财报公告