星巴克于10月30日发布了2024财年第四季度和全年业绩报告，报告显示公司面临重要转折期。财务表现方面，第四季度合并净收入同比下降3%至91亿美元，全年收入小幅增长1%至362亿美元。公司在全球主要市场均面临增长压力，北美和国际市场的可比店铺销售额分别下降6%和9%，其中中国市场下降尤为明显，达14%。
之前我们发布了瑞幸咖啡的财报分析，与瑞幸相比，星巴克的业绩可谓平平无奇，在面临各方竞争、客流量下降等问题的情况下，星巴克能重回增长吗？
一、业绩概览
1. 核心财务指标
- 总收入90.74亿美元，同比下降3.2%
- 运营利润率14.4%，同比下降380个基点
- 每股收益(EPS)0.80美元，同比下降25%
- 全球可比店铺销售额下降7%
2. 门店网络
- 全球门店总数达40,199家，其中：
- 美国：16,941家，占比42.1%
- 中国：7,596家，占比18.9%
- 其他市场：15,662家，占比39%
- Q4净增722家门店，年度净增2,161家
- 52%为直营店，48%为特许经营
二、经营分析
1. 客户体验与流量
- 全球客流量同比下降8%，反映品牌吸引力下滑
- 平均客单价增长2%，但未能抵消客流量下降影响
- 美国地区90天活跃的星享卡会员达3,380万，同比增长4%，环比持平
2. 区域表现分析
北美市场：
- 收入66.92亿美元，同比下降3%
- 可比店铺销售额下降6%
- 客流量下降10%
- 客单价提升4%
- 运营利润率18.7%，同比下降450个基点，主要由人工成本上升、促销活动增加导致
中国市场：
- 收入7.84亿美元，同比下降7%
- 可比店铺销售额下降14%
- 客流量下降6%
- 客单价下降8%
- 门店数量同比增长12%，显示持续扩张策略
3. 渠道发展
- 渠道发展部门收入4.65亿美元，同比下降4.3%
- 运营利润率56.9%，同比提升110个基点
- 全球即饮业务收入实现增长
三、财务状况分析
1. 资产负债情况
- 现金及现金等价物32.86亿美元
- 总资产313.39亿美元
- 长期债务143.20亿美元
- 股东权益为负74.49亿美元
2. 现金流分析
- 经营活动现金流60.96亿美元
- 投资活动现金流-26.99亿美元
- 融资活动现金流-37.18亿美元
- 自由现金流保持稳健
3. 股东回报
- 季度股息0.61美元/股
- 连续58个季度派息，派息CAGR约20%
- 年内回购股份12.67亿美元
四、战略转型与未来展望
1. “Back to Starbucks”战略重点
- 重新聚焦核心咖啡业务
- 提升门店运营效率
- 改善客户体验
- 加强品牌建设
2. 管理层变动影响
- 新任CEO Brian Niccol带来转型新思路
- 北美区CEO即将退休，可能影响短期执行力
- 中国区管理团队重组，有望提振业务
3. 风险因素
- 全球消费需求疲软
- 运营成本持续上升
- 竞争加剧影响市场份额
- 2025财年业绩指引暂停，增加不确定性
五、投资建议要点
- 短期关注点：
- 客流量恢复情况
- 成本控制效果
- 新战略执行进展
- 长期观察重点：
- 品牌重塑效果
- 全球扩张节奏
- 数字化转型进展
- 风险提示：
- 宏观经济波动风险
- 运营成本上升风险
- 竞争加剧风险
- 战略转型不确定性
数据来源：星巴克2024财年第四季度财报
附录
星巴克财年
报告提到，这是星巴克截至2024年9月29日的第四财季和52周财年的报告。
很多公司的财年并不是按照1月-12月的自然年来计算，而是根据自己的业务特点选择不同的起止时间。星巴克的财年是这样划分的：
- 第一财季：10-12月
- 第二财季：1-3月
- 第三财季：4-6月
- 第四财季：7-9月
所以现在发布的是2024财年第四季度（实际是2023年7-9月）的业绩报告。这种财年安排让公司能够：
- 将假日购物季（年底）的销售放在财年开始，便于规划
- 避开自然年末的繁忙结算期
- 更好地适应零售业的经营周期
这是一种常见的企业财务报告惯例，比如苹果公司的财年也是从10月开始，零售业巨头沃尔玛的财年则是从2月开始。