瑞幸咖啡 大公司数据观察

瑞幸咖啡2024年Q3财报 - 营收同比增41.4%至101.8亿元,月活用户增36.5%

Posted by zluckyH on November 1, 2024

瑞幸于10月30号发布了2024年Q3的财报，最大的亮点在于营收大幅增长。很难想象，2020年因财务造假一度面临生死危机的瑞幸，4年后竟然活得相当不错。

一、公司基础分析

1. 公司概况

  • 主营业务：连锁咖啡零售
  • 门店规模：截至Q3末总计21,343家门店,其中自营店13,936家,加盟店7,407家
  • 本季度新开店1,382家,环比增长6.9%

2. 重要战略举措

  • 8月在青岛启动新的创新生产中心建设,加强供应链布局
  • 加速国际化扩张,新加坡已开设45家自营店
  • 董事会人员变动:刘绍强因个人原因辞任,陈贵毅新任董事

二、用户与运营指标分析

1. 用户规模

  • 月均交易用户达7,984.8万,同比增长36.5%
  • 持续保持强劲增长势头,显示品牌吸引力提升

2. 门店运营

  • 自营店同店销售增长率为-13.1%(较2023年Q3的+19.9%下降)
  • 店均运营利润率为23.3%,较去年同期的23.1%略有提升
  • 新店扩张维持快速节奏,显示公司对市场前景保持信心

三、财务指标分析

1. 收入构成(总营收101.81亿元,同比增41.4%)

  • 自营店收入:75.01亿元,占比73.7%
  • 加盟店收入:23.41亿元,占比23.0%
  • 其他收入:3.39亿元,占比3.3%

2. 盈利能力

  • GAAP营业利润15.58亿元,营业利润率15.3%
  • 非GAAP营业利润16.56亿元,营业利润率16.3%
  • 净利润13.03亿元,净利率12.8%
  • 每股ADS收益:4.08元(GAAP)/4.40元(非GAAP)

3. 费用分析(总运营成本86.23亿元,占收入84.7%)

主要构成:

  • 原材料成本39.55亿元(同比+24.9%)
  • 店铺租金及运营成本22.85亿元(同比+60.3%)
  • 销售及营销费用5.89亿元(占收入5.8%)

4. 现金流状况

  • 经营活动现金流净额13.16亿元
  • 投资活动现金流净流出9.88亿元
  • 期末现金及等价物47.53亿元,较年初增加10亿元

四、国际化战略进展

1. 新加坡市场

  • Q3新增8家门店,总计45家自营店
  • 前九个月收入914.0万元
  • 运营成本及费用约1.68亿元,短期内预计将持续亏损

2. 未来布局

  • 积极评估美国等市场机会
  • 对成熟市场采取谨慎策略,强调可持续发展

五、风险提示

1. 经营风险

  • 自营店同店销售增长转负,需关注增长质量
  • 各项成本费用增速快于收入增速
  • 国际业务短期内将持续亏损

2. 市场风险

  • 行业竞争加剧可能影响盈利能力
  • 国际市场拓展面临不确定性
  • 宏观经济波动可能影响消费需求

数据来源：瑞幸咖啡2024年第三季度财报，参见luckin investor

注：所有财务数据均基于美国通用会计准则(GAAP),特殊说明除外。重要财务指标计算方法参照财报”KEY DEFINITIONS”部分

附录

1. 自营店同店销售增长（SSSG）是什么意思？

Same-store sales growth（简称SSS或SSSG）是零售行业中一个重要的业绩指标，也称为可比店铺销售增长或同店销售增长。它衡量的是相同门店在不同时期的销售额变化情况。

具体来说：

  1. 只比较那些在去年同期就已开业的店铺（通常要求店铺开业时间超过一年）
  2. 剔除新开店铺和关闭店铺的影响
  3. 反映企业的内生增长能力

在这份财报中：

  • 2024年第三季度的同店销售增长为-13.1%
  • 而2023年同期为+19.9%
  • 这意味着相比去年同期，同样的门店平均销售额下降了13.1%

这个指标非常重要，因为它可以：

  1. 排除新开店带来的收入增长因素
  2. 更准确地反映企业的基本面情况
  3. 显示出现有门店的经营状况和竞争力

在这个例子中，虽然总收入增长了41.4%（主要来自新开店铺），但同店销售为负增长，说明现有门店的经营面临一定压力。

2. SSSG下降的原因

在三季度电话会议中，CFO对SSSG的下降做了解释，这里对其进行翻译，从数据上看，的确如CFO所说，这个指标正在逐步变好

luckin coffee 2024 Q3 key operating data

(Foreign Language) Thank you very much for taking my question. My question is about the same-store sales growth. How does management view the fluctuations in the SSSG metric and the reasons behind them? Additionally, could you also provide us with more insights into the future outlook for this metric?

Thank you for your question. Same-store sales growth (SSSG) is a vital metric in the large chain restaurant industry, and our company has consistently paid close attention to this indicator. Over the past few quarters, SSSG has experienced significant fluctuations, largely due to our strategic positioning amid the rapid growth of China’s coffee market and the heightened industry competition. The fast-paced expansion of our store network and the 9.9 promotion since June 2023 have notably impacted SSSG. Overall, we think the fluctuations in SSSG align with our expectations. And, we believe that last year’s rapid expansion will ultimately support our long-term development; we have now surpassed 20,000 stores, providing us with a considerable scale advantage.

感谢您的提问。同店销售增长(SSSG)是大型连锁餐饮行业的一个重要指标，我们公司一直密切关注这个指标。在过去几个季度，由于我们在中国咖啡市场快速发展中的战略定位以及行业竞争加剧，SSSG经历了显著波动。我们门店网络的快速扩张和自2023年6月以来的9.9元促销活动对SSSG产生了明显影响。总的来说，我们认为SSSG的波动符合我们的预期。而且，我们相信去年的快速扩张最终将支持我们的长期发展；我们现在已超过20,000家门店，这为我们提供了相当大的规模优势。

In this quarter, the SSSG of self-operated stores is -13.1%, a narrowing compared to previous quarters. This improvement is primarily because the average selling price for this quarter exhibits a smaller deviation from the same quarter last year, compared to the price difference observed between the preceding quarters and their corresponding periods last year. And now we shift to a more measured pace of expansion and the price gap to further reduced, we anticipate further improvement of the SSSG in the upcoming quarters.

在本季度，自营店的SSSG为-13.1%，相比前几个季度有所收窄。这种改善主要是因为本季度的平均售价与去年同期相比差异更小，这与前几个季度和其对应去年同期的价格差异相比有所改善。现在我们转向更稳健的扩张步伐，价格差异将进一步缩小，我们预计在未来几个季度SSSG会进一步改善。

Looking ahead, as the company enters a more stable and sustainable growth phase, we will continue to closely monitor same-store sales. This metric will not only serve as a key reference for assessing our market performance but will also provide valuable insights for our strategic decision-making. By leveraging these insights, we aim to refine our store opening strategies to ensure new locations align with market demand. Additionally, through sales trend analysis, we will actively pursue product innovation and other opportunities to boost our overall competitiveness and ensure steady, sustainable growth. That’s my answer, thank you.

展望未来，随着公司进入更稳定和可持续的增长阶段，我们将继续密切关注同店销售。这个指标不仅将作为评估我们市场表现的重要参考，还将为我们的战略决策提供有价值的见解。通过利用这些见解，我们旨在完善我们的开店策略，确保新店选址与市场需求相匹配。此外，通过销售趋势分析，我们将积极推进产品创新和其他机会，以提升我们的整体竞争力并确保稳定、可持续的增长。